8月10日，A股迎來久違的上漲行情。股市的上漲，離不開抄底資金的入場，而入市資金中的一部分來源於公募基金，尤其是國家隊借道的華夏、嘉實等5只2000億基金的建倉，很大程度上激活了市場人氣；在基金紛紛做多之時，專户加倉意願表現得更為強烈。

　　不過，對於後市行情，機構仍持謹慎態度。《第一財經日報》從京滬深三地多家機構處瞭解到，私募基金延續低倉位，公募基金人士則多認為，目前還處於搶反彈階段，仍未到做方向性選擇的時候，股指上衝4500點之路將遭遇重大拋壓。

　　公募加倉

　　種種跡象顯示，公募基金正在加倉做多，並引發羊羣效應推動股市反彈。

　　在這波公募加倉潮中，走在最前面的是國家隊的2000億基金。截至目前，證金公司借道入市的五隻基金分別為嘉實新機遇、易方達瑞惠、招商豐慶、南方消費活力、華夏新經濟，每隻成立規模均約為400億元。

　　從基金的最新淨值來看，國家隊基金已經處於建倉期。截至8月7日，除易方達瑞惠淨值仍為1元外，其他四隻基金淨值較成立時都出現了不同程度的上漲。嘉實新機遇、招商豐慶A、南方消費活力、華夏新經濟淨值分別為1.025元、1.001元、1.011元、1.025元。其中可以借鑑的是，嘉實基金官網還公佈了7日嘉實新機遇基金的淨值漲跌幅，當日基金淨值上漲1.18%。通過對比7日上證綜指2.26%和滬深300的1.96%日漲幅，嘉實新機遇整體倉位並不高，目前仍處於建倉和加倉時期。

　　在國家隊基金的帶領下，偏股類基金(囊括股票型基金和混合型基金中的偏股型基金)呈現整體加倉之勢。據好買基金研究中心數據，截至8月7日，偏股類基金整體倉位為68.82%，較上週上升6.55個百分點。其中股票型基金倉位提高1.43個百分點至82.12%，標準混合型基金上升8.21個百分點至64.50%。

　　“我們確實都在加倉。光10日一天除去ST股就有128家漲停，大家並不是盯着某一細分行業去買，加倉的範圍其實是很寬廣的。”上海一家大型公募的基金經理對《第一財經日報》稱，一些前期持有的超跌票成了加倉的主要標的。“沒有説要具體加倉哪些股票，反正就是跌多了就買，也不刻意去選時下熱門的國企改革或者其他概念票。”

　　相比這家上海公司的靈活策略，華南一家大型基金的策略則是倉位穩中有加。該公司投資總監對本報稱：“我們旗下基金倉位有高有低，但相比業內水平整體較高，近期部分低倉位的基金現在加點倉很正常。”

　　4000點上方拋壓甚重

　　8月10日，A股上演了久違的放量上漲行情，上證綜指當日上漲4.92%至3928.42點；深證成指上漲4.31%至13302.96點。

　　令市場振奮的是，兩市合計成交額超過了1.2萬億元。“成交量起來了，説明市場有抄底資金進場。”國內一家大型私募基金經理對本報稱。

　　然而，一天或者幾個交易日的上漲並不足以説明上漲趨勢確立。至少從機構動向來看，當公募基金做多的時候，私募基金加倉意願並不強。

　　上海一家在股市巨震前幾日的首發產品的私募基金對本報稱，股市調整以來，基金頭寸轉去做固定收益類品種了。“我們首隻產品是結構化產品，真的傷不起，一做錯方向，就會觸及警戒線。還是等行情正常了再轉回權益類投資。”

　　上海知名私募倍霖山董事長高杉對《第一財經日報》稱，在市場大震盪時期，公司一直保持謹慎態度，倉位總體不高，這讓公司躲過了股市調整，也取得了不錯的收益。後期如果加倉可能會選擇PPT、新能源汽車等有實際業績支撐的行業。

　　相比私募基金的謹慎，公募基金搶反彈也有顧慮。上述華南投資總監對本報記者稱，目前的行情還不是做方向性選擇的時候。“國企改革可能是一個亮點，但股市具體能走多遠，誰也説不清楚。”

　　當市場反彈之時，近期一些人將股票型基金倉位80%的新規確立解讀為利好因素。然而，實際情況是在大量股票型基金轉型混合型基金後，所剩的主動性股票型基金數量並不多，低倉位的實屬罕見。

　　Wind資訊統計顯示，剩餘的普通股票型基金在二季度末股票倉位未達到80%的只有三隻基金，分別為德邦優化配置、國富健康優質生活、工銀瑞信研究精選，股票倉位分別為3.95%、62.06%、77.33%。由此可見，股票型基金80%倉位最低要求對股市上漲效力極為有限。